业景气度高 半 导体销售将达200亿!

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作者来源:admin       发布时间:2019-05-19
导读:沪指继昨日冲高回落开出倒桩铁锤线之后,今日沪指与创业板指双双跳空高开,多头气势强劲,截止收盘,沪指上涨1.91%,创业板指上涨2.28%。 中银国际证券机械行业首席分析师杨绍辉

  沪指继昨日冲高回落开出倒桩铁锤线之后,今日沪指与创业板指双双跳空高开,多头气势强劲,截止收盘,沪指上涨1.91%,创业板指上涨2.28%。

  中银国际证券机械行业首席分析师杨绍辉5月14日在进门财经路演时谈到,最具有确定性的投资内涵在于判断行业景气度的高低,以及未来业绩的发展趋势,杨总为我们剖析了机械行业整体业绩,而且提到半导体未来销售将达到200亿美元的高度,建议投资者重点关注。

  去年全年,机械行业景气度维持较高水位,行业整体保持了与2017年相当的营业收入水平,受年底计提减值准备的影响,行业利润增速出现较大幅度的回落,不过行业营运及盈利能力稳中向好,结合再创新高的经营现金流状况,我们确定行业整体经营质量大幅改善。

  另一方面,行业细分领域出现较为严重的分化,传统周期板块中工程机械、油服设备业绩增速较快,而机器人及自动化、锂电设备等由于大背景问题,短期需求受到压制,环保设备等板块低迷的业绩没有改善的迹象。

  从近两年行业的营业收入、利润增速变化来观察,我们认为行业龙头效应越来越明显。

  挖掘机行业稳健增长,维持高景气度:今年三月份挖掘机销量为44278台,同比增长了15.7个百分点,今年第一季度总体销量为74779台,同比增长了24.5个百分点。

  2017-2018年技术较高,在此背景下,行业仍然保持较高的景气度,超出市场预期。

  下游需求真实性的验证:从挖掘机开工时长来观察,今年三月份开工136.3小时,同比增加6.5个百分点,2018年初基建投资开始走弱,而现在首次出现正增长,基建的逆周期调节效果开始体现。

  由于作业强度、施工顺序不同,混凝土、起重机等周期滞后,今年开始该类品种将进入高峰期。

  三一重工、中联重科、徐工机械今年一季度起重机销量增速分别达到120.9%、80.6%以及50.7%,全年将有希望到达30-40%增长速度的水平。

  混凝土机械销量在今年一季度增长速度超过50%,三一重工作为行业龙头,其增速达到了90%左右。

  整个2018年,机械行业景气度维持高位,行业整体实现2043.5亿的营业收入,同比增长34.4个百分点,净利润增长超过100%。

  自16年8月,机械行业复苏以来,设备更新、机器换人、基建投资拉动以及环保政策趋严等因素驱动,行业业绩表现不断超预期。

  营业收入方面今年一季度实现621.4亿,增长38.5个百分点,净利润66.1亿,增长97.2个百分点,过去两年基数一直较高,业绩却不降反增,表明行业维持高景气度。

  去年全年,机械行业存活与应收账款周转率为3.38和2.71,分别提高了0.49和0.69,进一步加快的资金回流速度,表明行业营运效率增强。

  行业每个季度净资产收益率同比都有明显的改善,今年一季度行业净资产收益率提升了1.7个百分点至4.2%,虽然现在距离2010年-2011年的水平差距还很大,但是随着资产周转率与销售净利率的提升,净资产收益率修复空间仍然很大。

  本轮周期行业景气度比上一轮更加理性和稳健,企业更加注重质量,去年行业经营现金流净额达到235.9亿,今年一季度数据为63.6亿,经营现金流不断创出历史新高。

  并且,从现金流与应收的比例来观察,去年这一数值为12%,今年一季度为10%,两组数据均处在历史高位,表明现金流与业绩增长的匹配度十分良好。

  徐工机械、三一重工两家国产挖掘机龙头在今年一季度的销量增长速度为63.2%和52.4%,高于行业增长速度;中联重科与三一重工一季度的汽车起重机销量增长速度也高于行业平均水平。

  中联重科、徐工机械、三一重工作为国内主机龙头均实现翻番以上的增长,今年业绩继续高增长的确定性较高。

  三桶油勘探开发资本开支在2018年增长了21个百分点,使得天然气产量持续正向增长,原油产量也已企稳;

  展望2019年,我们认为天然气产量和原油产量依然会低于消费增速较多,所以,增加天然气的开采是当前重心。

  油价中枢上移,18年油服设备行业持续复苏。受益全球油价中枢上移,油服设备行业从2017年开始迎来复苏,营收连续两年实现正增长。

  2018年实现营业收入1705.4亿,同比增长13.4%,增速相比2017年有所提升,实现归母净利润15.9亿,同比下降2.2%,利润降幅相比17年明显缩窄。

  一季度整体趋势仍向上,油服设备业绩弹性大。2019Q1油服设备板块共实现营收353.4亿,同比增长31.8%,归母净利润2.9亿,同比增长128.9%,营收和利润增速均创近十年新高。

  在我们统计的16家油服设备企业中,大多实现了正增长,并且利润端的增速要远高于营收端增速,像杰瑞股份一季度尽管收入仅同比增长30%,但净利润同比增长225%,油服设备企业具有较大的业绩弹性。

  期间费用率开始下行。2018年油服设备行业期间费用率为8.6%,同比下降1.3pct,其中销售费用率基本持平,管理+研发费用率同比增加0.6pct,而财务费用率大幅降低1.9pct。(同顺号)

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  柴油铲运机与通用铲运机操作方式上没有太大区别,知识在性能方面比通用铲运机有很大的提高。为确保施工安全,柴油铲运机在安全操作规程上非常严格,一般包括以下几点:

  毕竟是直接影响到了生产,所以要尤其注意选择专业性的品牌。越来越多的采购商都愿意直接和我们厂里合作,对方提供的产品型号较多,只要是能够提前进行预定,那么就可以保障享受到较低的折扣价格,而且也能够保障后期服务。其实品牌的设备优势还是非常明显的。

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  铲运机是矿山无轨设备的一种,广泛应用于地下矿山的采掘、运输。以铲运机和自卸式运矿卡车为核心的无轨采矿设备 ,在国内外已成为采矿技术发展的主流。目前,市场上广泛应用的铲运机分为内燃铲运机与电动铲运机两种,内燃铲运机适用于通风良好的作业环境,拥有灵活、高效的特点;电动铲运机则更加环保,无污染。

  (1)微型铲运机典型的例子是E.M.公司的CT500HE(后改为CTX- 1)型微型电动铲运机,斗容0.38m,载重量600kg,宽仅0.85m,高仅1.1m,转弯半径2.5 m,重2760kg.采用22kW三相交流电动机,静液压传动装置。该机可用于最小宽度1.1 m的巷道和采场。又如瓦格纳公司的EHST-05型微型电动铲运机,斗容0.4m,载重量680 kg,宽仅0.9m,高仅1.2m,转弯半径2.64 m,重2 660kgo采用22.3 kW(30HP)三相交流电动机,静液压传动装置。该机适于采幅1.2 m条件下使用。考取铲运机操作证有哪些报名条件及要求?

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